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納芯微(688052):隔離驅動優勢領先,發力汽車新能源

發布時間：2023-04-25 10:59:07 文章來源：方正證券

納芯微(688052):隔離驅動優勢領先,發力汽車新能源。新聞資訊提供最新、最及時的新聞服務。包括：個股新聞、

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事件:2023年4月24日,公司發布2023年一季度報告,2023年一季度公司實現營業收入4.7億元,同比增加38.87％;歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.02億元,同比下降98.14％。

隔離驅動銷售亮眼,股權激勵影響凈利潤。2023年公司應用于磁傳感器、電源管理產品的隔離驅動營收大幅增長,其他品類產品穩步增長;受2022年度實施限制性股票激勵計劃影響,股權支付費用大幅增加,致使歸母凈利潤同比下降98.14％,若剔除股份支付費用的影響,本期歸母凈利潤為1億元,同比增長15.98％。

核心技術儲備豐富。傳感器方面,公司MEMS壓力傳感器可實現寬溫度范圍下(-40℃～125℃)的微低壓壓力檢測(-100kPa到400kPa),并推出高精度、具有共模磁場抑制的磁角度傳感器,實現-40°C～125°C環境下360°旋轉角度精準測量,廣泛應用于汽車的方向盤轉角、閥門開度檢測等場景,車規線性磁傳感器并進入試量產階段;信號鏈產品方面,推出高精度、低功耗串聯型電壓基準,被廣泛應用于光伏、數字電源、充電樁等領域,首款車規嵌入式電機智能執行器,實現在車規MCU芯片領域技術上的新突破;電源管理方面,持續擴充MOSFET、IGBT柵極驅動產品,同時針對SiC、GaN等新型功率器件,陸續推出隔離驅動、非隔離驅動新品,LED線性車燈驅動已持續量產中,廣泛應用于汽車尾燈和汽車車內照明,車規LDO供電電源等產品已完成客戶驗證導入,持續量產中。

圍繞應用,深耕汽車新能源領域。公司大力投入汽車電子,2022年汽車電子領域收入占比23.13％,同比上升13％,電源管理方面實現首款高壓LDO芯片產品及車規級智能低邊開關的量產,并推出車規CAN/LIN接口芯片量產,除AEC-Q100認證方面,車規級芯片從產品定義開發到晶圓封裝交付都嚴格遵循車規流程和車規管控體系;光伏儲能領域,22年實現收入占比22.85％,產品類型從隔離器系列拓展到柵極驅動、磁電流傳感器、通用信號鏈、電源管理等多產品品類,主要應用于光伏逆變器/儲能變流器、光伏陣列/優化器、儲能電池/BMS等,目前已與光伏儲能領域頭部客戶展開合作,光伏儲能領域客戶數量和市場份額呈現快速增長態勢。

盈利預測:預計公司2023-2025年營收22.0/29.1/36.0億元,歸母凈利潤2.9/5.1/7.0億元,維持"推薦"評級。

風險提示:(1)新能源汽車需求不及預期;(2)客戶導入節奏放緩;(3)盈利預測的不可實現性和估值方法的不適用性。

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